| 5月中旬，國內尿素行情初見松動時，曾預估下半月走勢下行的概率較大，幅度在百元每噸上下。時間一晃而過，回首這半月行情，雖然行情確實是呈現了下行趨勢，但這個下行的過程實屬不暢。僅半月時間，就出現了六輪行情，以臨沂市場價格為參考，最高3260元/噸，最低僅至3200元/噸，跌幅僅為60元/噸。這個行情遠低于業內很多朋友的預期，那么都有哪些因素，支撐了跌勢行情的不順暢運行呢？
外圍價格高企，主流無擔憂
在主流區域行情因為需求的季節性而逐漸呈現弱勢時，外圍區域行情繼續走高。新疆、內蒙面臨追肥的備肥和預期需求，半月時間價格不僅未落，還明顯走高，尤其是新疆區域。而陜西區域，雖然價格也有明顯回落，但價格水平對標主流區域而言，依舊略偏高。所以在主流區域價格變動之際，市場暫無外圍貨源的沖擊，調價的幅度也會順應減少。而一旦主流區域廠價低于市場水平，下游采購會有明顯增加，除了外圍高價的因素外，還有供應的強勢支撐。
供應不穩定，銷售占主導
5月的尿素行業開工走勢不穩，月內故障檢修和計劃檢修企業較多，日產一度降至低于16萬噸以內的水平，這略低于之前的預期。按照隆眾統計，5月尿素實物產量502萬噸左右，較同期僅增加10萬噸。不僅是產量未有明顯增加，企業的實物庫存量繼續呈下降趨勢。4月末廠庫總量41.92萬噸，5月末的廠庫總量19.65萬噸，兩個時間點同比同期的差距從23萬噸縮小至9萬噸，而目前的庫存也只比同期高9萬噸左右。所以供應增量的不明顯，廠庫水平的大幅下降，支撐了高位行情的延續，價格下行的阻力也因此增加。
剛需加預期，下游降價想補貨
剛需一方面包括了高氮肥的生產需求，另一方面還有夏管肥的儲備需求，預期國內多地6~7月有夏季追肥儲備。5月，根據往年慣例，中旬過后隨著麥收臨近，高氮肥生產的減少，行情會有一波回調的過程，雖然往年回調的幅度也不會太大。在剛需和預期之下，價格稍有松動，下游補貨需求增加，也就一次次支撐了本應回落的行情。
時間已經進入了6月，主流區域的麥收也從南向北展開，在6月的第一、二周會進入農忙旺季，農業市場走貨會有一段停滯空檔期。所以近期的行情預期，依舊還是偏弱概率較大。但前期的行情鋪墊，已經壓縮了預期的跌幅、時間，所以低點（參考圖1）可能會破之前的最低點，不過低于此低點的幅度可能會有限。但此后大漲的動力也比較有限，畢竟農業對于高價的抵觸情緒較大，有可能呈現區域性的行情。 |
